USDA2月演讲显示，巴西2024/2025年度大豆产量预估为1。69亿吨(持平于1月预估)，市场预估1。6964亿吨。阿根廷2024/2025年度大豆产量预估为4900万吨(1月预估为5200万吨)，市场预估4950万吨。美豆新旧做均未做调整。MPOB！马来西亚1月末棕榈油库存创21个月最低程度。马来西亚1月棕榈油产量为1237078吨，环比削减16。80%。同期马棕出口为1168324吨，环比削减12。94%。进口为88474吨，环比增加133。34%。截至1月末马来西亚棕榈油库存为1579763吨，环比削减7。55%。产量显著低于预期，出口略高于预期，虽国内消费环比有所下降，1月末库存低于市场预期的165-166万吨，演讲利多。1月MPOB演讲利多，周二国内棕榈油接续涨势，可是豆油正在节后持续3日显著上涨后走势趋于平稳。市场关心棕榈油可否无效复产，关心斋月需求，关心各从产国生物柴油政策；春节后持续5日豆粕现货价钱显著走强，带动豆粕期现基差及近月期货合约显著上上行，之后周二基差有所回落。春节前，部门代办署理商沽空现货节后被动补库的环境激发市场反映。ICE期棉周二上涨，受美元回调，原油走势和月度供需演讲的支持。ICE3月棉花期货合约上涨0。86美分，或1。29%，结算价报每磅67。40美分。郑棉周二涨势扩大。从力05合约收涨100点于13735元/吨，最高点至13800，持仓增6万3千余手。从力多增1万5千余手，从力空增4万3千余手，此中多头方国泰君安增4千余手，中信、银河各增2千余手，中粮等3个席位各增1千余手。空头方中粮增1万5千余手，中国国际、中信各增6千余手，银河、浙商各增3千余手，华融融达增2千余手，永安等3个席位各增1千余手，华泰减1千余手。夜盘涨15点，持仓增约7千手。09合约收涨100点于13900元/吨，持仓增5千余手，从力多增1千余手，广州减多2千余手，一德、银河别离增空2千手摆布。USDA演讲偏中性：美棉方面，产量，期初库存，出口数据没有变化，美国本土需求下调10万包，期末库存响应的上调10万包。全球方面，全球产量上调100万包，此中次要增幅来自中国。全球消费几乎没变化，此中孟加拉，巴基斯坦，越南需求略微上调，而印度和美国略下调，期末库存微幅上调50万包摆布。最新数据显示，2025年1月孟加拉服拆出口额为36。6亿美元，同比增加5。6%，环比下降2。8%；此中针织服拆出口额为18。5亿美元，同比增加6。6%，环比下降2。2%；梭织服拆出口表示略差。孟加拉服拆出口自客岁下半年以来持续7个月实现同比正增加，可见表示不错。2月11日，郑棉注册仓单为6730张，较昨日削减5张。无效预告1493张，添加48张。合计8223张，添加43张。现货：2月11日中国棉花价钱指数14825元/吨，涨18元/吨。今日新疆阿克苏区域机采棉3129B含杂2。8%以内对应2505合约疆内库发卖基差正在750-900元/吨摆布，部门企业基差报价小幅上调30-50元/吨，提货价正在14450-14640元/吨，较昨日上涨50-100元/吨。乌苏区域纺企采购的新疆库机采棉4129B含杂3%以内对应2505合约发卖基差正在650-800元/吨摆布，基差报价较昨日变更不大，提货价正在14280-14450元/吨，较昨日上涨50-80元/吨摆布。南疆巴州区域机采棉31级双29含杂2。1%以内疆内库2505合约发卖基差成交价正在830-870元/吨，提货价正在14480-14520元/吨，较昨日上涨50-80元/吨摆布。内处所面，河南省新乡区域新疆机采棉31级双29到厂价正在15000-15100元/吨，较昨日上涨60-90元/吨摆布。近期美国关税政策构成行情波动来历。先是春节期间外盘先去反映了美国可能加关税的利空，可是跟着美国暂停对墨西哥和的关税，市场又起头将加征关税解读为构和策略而非最终方针，转而有所反弹。国内节后开盘全体跌幅无限，除了受关税政策频频以及中国能否会启动对美棉的采办的猜想影响之外，也遭到国内股市和商品全体偏强走势的支持。全体根基面和美国倡议的关税和对棉花市场而言仍然是偏空驱动，支持则正在于绝对价钱偏低位和相对价钱也偏低，矛盾交错之下走势偏震动。亲近关心美关税政策和商业构和进展，以及国内政策支持及其影响下的金融市场和商品市场的基调，将是波动的次要来历。截至2月11日收盘，郑商所白糖从力合约（2505）收于5897元/吨，日内上涨0。72%，五日累计涨幅1。38%。盘中一度触及5909元/吨高位，日内最低价为5861元/吨。其他合约如白糖2503开盘价5911元/吨，白糖2509合约收于5750元/吨，全体呈现震动反弹态势。国际方面，ICE原糖期货受印度糖产量下降预期支持，鞭策国内郑糖夜盘小幅反弹，但全体维持震动款式。当日原糖期货从力合约收盘价为19。88美分/磅，较前一买卖日上涨1。64%。南宁地域白砂糖现货报价6000元/吨，较期货从力合约升水103元/吨，显示现货市场对期货价钱构成必然支持。生意社白糖基准价为6182元/吨，较月初（6198元/吨）微降0。26%，处于年度低位区间。广西：制糖企业新糖报价提高至5960-5970元/吨（厂内车板价），较前一日上涨30元/吨，云南：昆明制糖企业报价提高至5930元/吨，商家报价5875-5900元/吨，偏僻地域糖厂提货价5730-5750元/吨，产销率同比下降2。25个百分点。其他：河南、安徽等地工业级白糖（含量30-35%）含税价1930-3100元/吨，湖北食物级白糖报价6500元/吨，反映分歧规格和区域需求分化。国内：云南开榨糖厂46家，累计产糖83。71万吨，同比增加35。04%，但销量同比下滑，工业库存增至38。48万吨。国际：印度2024/25榨季糖产量估计降至2727万吨（同比下降14。7%），因更多甘蔗转向乙醇出产；巴西口岸待运食糖132。92万吨，1月出口量同比削减35%。近期白糖市场呈现期现联动反弹，期货从力合约冲破5900元/吨关口，现货从产区报价遍及上调。然而，国内高库存取国际供应压力仍是限制价钱持续走高的次要要素。短期需关心印度减产动态及国内去库存进度，中持久则需全球供应宽松带来的下行风险。现货市场，02月11日涌益全国外三元生猪均价14。45元/公斤，较前一日下跌0。05元/公斤。河南均价14。5元/公斤（-0。1）。养殖端出栏积极性较高，二育补栏体量无限，需求增量无限。本年上半年供应恢复趋向相对确定，春节后消费淡季，现货价钱存正在向成本线回归以至阶段性跌破成本的预期，关心现货兑现环境。但期货各合约分歧程度贴水表达周期和季候性预期，正在成本线附近期待新的驱动呈现，预期买卖从导。年前仔猪补栏提前，低位二育以及冻品入库等投契需求扰动犹存，饲料价钱以及疫病等也存正在不确定性。盘面价钱低位下，沉点关心预期差买卖。关心点：养殖端情感、产能调整节拍、需求、疫病、资金动向等要素。